香港日治時期，皇后像廣場中的女皇銅像被日軍運往日本，準備熔掉成為製造武器的原料。而拱頂亭座則被刻有佔領香港告諭的石碑所封，宣告香港已經被日本佔領。第二次世界大戰結束後，拱頂亭座因為毀壞不堪而被拆卸，而遮打道得以擴闊。香港政府透過駐日盟軍總部尋回愛德華七世伉儷（其後運返英國）、維多利亞女王及昃臣爵士的銅像，昃臣爵士銅像其後重置於皇后像廣場南面，而維多利亞女王銅像則重置於1957年落成的維多利亞公園內。由於皇后像廣場的英文名稱是Statue Square，意即「銅像廣場」，因此很多外地人士誤以為皇后像廣場是因昃臣爵士銅像而得名。

政府於1950年代重建皇后像廣場，加建了噴水池、涼亭及園林綠化設施，具包浩斯的建築風格。廣場北面的干諾道中行人隧道於1959年4月2日啟用，是香港首條行人隧道，連接愛丁堡廣場碼頭及香港大會堂。1980年2月12日，港鐵中環站及其位於皇后像廣場的出入口（K出口）啟用，川流不息的行人成為了皇后像廣場平日的特色景象。

位處中環商業區的皇后像廣場，自1960年代就成為舉行如香港節及主權移交紀念等大型公眾活動的主要場地，隨著最高法院大樓於1985年改建為立法會大樓，皇后像廣場及遮打花園亦成為了集會示威的主要場地。1990年代，隨著來港的菲律賓傭工每逢假日都在廣場一帶集會休憩，遮打道在假日都被劃為行人專用區，一些專欄作者就曾經將皇后像廣場譏為「賓妹廣場」。

自2003年起，皇后像廣場在每年12月均會舉行香港繽紛冬日節，廣場一帶仿照北歐芬蘭的聖誕老人鎮佈置，並有全香港最高的戶外聖誕樹，成為每年的特色活動。